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找钱的车企:“大象掉头”成深水区、长城、比亚迪等
作者：李编辑：张泽
近日，长城汽车宣布计划公开发行不超过80亿元的可转换债券，用于新车型R&D项目和汽车数字R&D项目，这两个项目都将投资40亿元进行融资。
时代财经梳理了解到，作为2019年汽车企业发债团队的“新面孔”，长城汽车这两年频频发债。截至今年10月中旬，已发行8次公司债券，规模100亿元，其中仅2020年就发行了60亿元。
无独有偶，除长城汽车外，截至今年11月17日，比亚迪、金龙汽车等公司已发行或发布发行公司债计划，规模和数量接近300亿元，接近去年的发行规模(357亿元)。
汽车行业资深分析师任万福表示，汽车公司的“发债潮”与汽车行业的转型调整期密切相关。但由于汽车市场低迷等因素，汽车公司盈利能力下降与转型压力是矛盾的。“基于汽车市场的各种变化，即使盈利能力像长城一样强劲，也不得不通过发债来筹集企业发展所需的资金。”11月17日，他对时代财经说。
长城汽车图片来源：时代财经拍摄的发行债券没有减少可转换债券成新面孔
2019年，受汽车市场冷淡等因素影响，汽车上市公司进入发债高频期。根据东方财富选择时代财经的数据，在22家a股汽车公司中，有5家公司相继发行了公司债券，发行规模达到357亿元，接近2015年至2018年的总发行规模(约387亿元)。
2020年，发行债券、为a股上市汽车公司融资的热度依然不减。截至今年11月中旬，在22家a股汽车公司中，已有3家宣布发行公司债或发布发行计划，包括长城汽车、金龙汽车和比亚迪，总发行规模或计划发行额为290亿元人民币。
具体来说，比亚迪在今年4月发行了第一批企业债券，规模为20亿元，而长城汽车在今年5月、7月、8月、9月和10月发行了6批超短期融资券，总规模为60亿元。
在发行计划方面，发行可转换债券已经成为汽车公司发行债券的新趋势。除了长城汽车，比亚迪还宣布计划发行100亿股公司债券和15亿股可交换债券。时代财经梳理了汽车企业近五年的债务发行情况，了解到2016年和2017年仅广汽集团和小康有限责任公司发行企业可转换债券，总发行规模约56亿元。
虽然去年汽车公司发债进入高频期，但发债种类主要集中在超短期融资、公司债和中期票据。据时代财经统计，2019年发行的357亿元企业债券中，超期融资达到185亿元，占比51.8%；其次是公司债券，发行规模105亿元，占比29.4%。其中，SAIC是过去十年没有发行债券的领先汽车公司，去年9月和11月发行了两次公司债券，发行规模为50亿元人民币。
除a股外，美股公司威来汽车已于今年2月6日、14日、3月5日完成可转换债券融资4.35亿美元。
在业内人士看来，可转换债券今年受到了汽车公司的青睐，或者与汽车公司融资环境收紧有关。
据悉，对于发行人来说，可转换债券对发行人的要求更高，对公司的盈利能力和合规性也有更高的要求。同时，可转换债券的融资成本较低，能够满足公司的融资需求。
“今年债券违约多，汽车公司融资环境不太好。”11月17日，中华全国工商联汽车商会秘书长曹禾对时代财经表示：“超短融资融券的应付账款通常很快就会到来，它们是我的
图片来源：pexels.com转型压力加大汽车公司花式“找钱”
与此同时，除了发债浪潮之外，今年以来，汽车公司的融资方式更加多样化，配售新股、拆分上市新能源业务、拓宽a股融资渠道等都受到青睐。
具体而言，今年5月29日，吉利汽车宣布通过配售6亿股新股，募集到的净收益为64.47亿港元，准备用于业务发展和一般营运资金用途；随后，今年9月18日，长安汽车也宣布获得证监会批准，批准不超过14.41亿股的非公开发行新股。
今年下半年以来，在港股上市的汽车公司冲击a股上市已经成为惯例，包括吉利、东风、恒大等已经宣布回归a股。
9月1日吉利科技创新板IPO申请被受理，设定28天“闪电会”后，东风集团股份IPO步伐也加快。深交所官网显示，10月17日，东风集团IPO申请被创业板受理，进入查询状态。主办机构是中国国际金融公司。
值得注意的是，汽车企业IPO募集的资金主要集中在新能源汽车开发、智能网络连接等新四个领域。在业内人士看来，除了相关政策的便利之外，在港股上市的汽车公司集群计划a股上市，与传统汽车公司向科技型企业转型所产生的资金需求密切相关。
近日，国家新能源汽车技术创新中心总经理袁公开指出，传统汽车企业融资比以往更加频繁，开始在资本市场寻找机会。他们更喜欢股权融资而不是债券融资，用新能源、自动驾驶、燃料电池等新概念讲故事。很少有企业用这笔资金扩建工厂，但大多投资于研发或补充营运资金。
事实上，吉利汽车表示，募集资金投资项目的总投资为204.2亿元，用于前瞻性技术研发项目和产业收购项目的总投资和募集资金均为30亿元。
东风集团有限公司在招股说明书中提到，募集的210亿资金计划分三个方向用于开发和补充全新高端新能源乘用车、新一代汽车和前瞻性技术的营运资金。其中，高端电动品牌蓝兔汽车将获得70亿元的投资。
与此同时，许多汽车公司的新能源业务部门的分拆和上市也已提上日程。据悉，随着比亚迪半导体业务今年加速分拆上市，其动力电池板块也在准备上市。根据比亚迪董事长王传福此前的采访，比亚迪计划在2022年前分拆电池业务并独立上市，以筹集发展资金。近日，广汽集团还报道称，广汽集团旗下子公司广汽新能源将自主经营品牌Aion，未来可能寻求在科技创新板块上市。
此外，计划大规模发行可转换债券的长城汽车的融资投资主要集中在新型R&D项目和汽车数字R&D项目。长城汽车在公告中表示，新车型研发项目主要投资长城汽车自主品牌车型的研发，包括4款SUV车型、2款皮卡和3款新能源车型；在数字R&D项目方面，投资研发车路协调和自动驾驶软硬件集成，研发汽车智能云服务产品。
图片来源：长城汽车公告
在业内人士看来，开发智能车的投入非常大，比传统燃油车大得多。燃油车的传统“进化”可以在原有平台的基础上进行改变，成本不会太高。然而，新能源智能汽车需要开发大量的软件代码
但由于转型所需的资金压力，很多跨国汽车公司选择了“抱团热身”的模式。其中，去年7月，宝马集团和戴姆勒集团宣布在自主驾驶技术领域达成长期合作协议，两家公司将共同组建一支1200人左右的研发团队；今年6月，大众和福特签署战略联盟协议，开始基于电气化、商用车和自动驾驶的合作。
“一方面，近年来，是汽车工业转型调整的时期。汽车市场疫情影响叠加，汽车企业盈利能力下降，资金短缺是普遍现象；其次，新四化发展迅速，汽车公司想掉队只能跟进，资金需求进一步增加；最后，自主品牌的高端化已经成为一种新趋势，高端品牌的建设需要投入真金白银。”任万福告诉时代财经。
