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新能源汽车五年有五倍的空间 他们飞升后还能赶上吗？机构:虽然短期来看很贵 但长期来看还是有提升空间的
虽然目前新能源汽车的目标值相对较贵，但中长期股价仍有上涨空间，有投资机会。看好子赛道如电池、热管理、智能驾驶、车灯等。在汽车操作系统、汽车芯片、汽车控制器等领域，国内替代的机会很大。
策划/冯丽琪
最近，汽车行业受益匪浅，特别是新能源汽车得到了各方面的政策支持。最近发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》为未来15年新能源汽车的发展绘制了路线图，资本市场也对汽车行业充满热情。那么从长远来看，新能源汽车能抓住什么机遇呢？新能源汽车板块短期内是否被高估？腾讯金融邀请中国证券汽车产业联席主管程思琪为投资者讲解未来几年汽车产业的投资机会。
一，中国新能源汽车市场从政府培育期走向市场化的路径
11月2日晚，腾讯财经：,国务院发布了“汽车动力”15年规划蓝图。能否评论一下这份重要文件的意义和最大亮点？
程似骐：'s新能源汽车产业发展规划已经定下了15年的基调，并从税收优惠、交通管理、金融服务、充电和替代电力、氢燃料等方面做出了详细的总体规划。顶层设计出来后，一系列配套文件会陆续出来。要看亮点，核心是文件充分强调了市场的作用，以企业为选择技术路线的主体。这意味着我国新能源汽车市场从政府的培育期开始走向市场化的路线。
整个文件有四大方向。第一，强调产业间的融合鼓励新能源汽车与其他能源、交通、信息和通信产业之间的深度互联，并促进电气化、网络化和智能化的协调发展。
第二强调基础网络的建设.要求加强充换电、加氢等基础设施建设，从过去直接配套码头转变为配套短板，这也将加快高速公路和城乡供电网络建设，保证公共基础设施除了C端的拉动作用外，还能得到巩固和加强。
第三，强化合作，鼓励整个新能源汽车进行国际合作。
第四，加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持.包括国家生态文明试验区、大气污染防治重点地区，新能源汽车的比例不低于80%。
2.未来五年，新能源汽车市场将有五倍的增长空间
腾讯财经：有一种观点认为，新能源汽车已经经历了0到1的阶段，现在即将进入1-10的阶段。展望未来五年，你认为新能源汽车行业的市场空间如何？
2009年程似骐：'s新能源汽车从10个城市开始发展，2019年整体行业普及率达到5%左右，逐渐接近10%的拐点。参考挪威新能源汽车的渗透曲线，我们会发现一旦超过10%的拐点，整个行业将进入快速增长阶段，斜率会增大。
到2025年，整体渗透率预计将超过20%，甚至可能更快。如果按20%计算，未来5年整个新能源汽车市场将在500万左右，几乎比现在多4到5倍的增长空间。
3、看好电池、热管理、智能驾驶、车灯等分轨
腾讯财经：汽车产业链是一个系统庞大的复杂产业链。你认为未来五年你最看好哪个环节的投资机会？能否根据受益程度或受益时间给出一个大概的排名？
程似骐：的汽车链可分为上、中、下游，上游有锂钴矿，中游有电池、电机和电控，下游有整车和充电桩。上游是一个相对垄断的行业，拥有很高的税率
目前，中游比较看好电池领域。已经从国内格局形成了一个相对强势的寡头格局。此外，随着整个新能源汽车市场的快速增长，中游已经面临供应短缺的状态。在如果看新能源车构成，相对而言比较看好热管理赛道。,传统燃油汽车的热管理价值相对较低，约为2000元。有了电气化，新能源汽车的热管理也就5000元左右。如果以后供暖方式切换到热泵，整个新能源汽车的热管理系统大概要花费7000到9000元左右，所以是一条量价上涨的轨道。
在往后看，更看好智能驾驶赛道，包括智能座舱和智能驾驶两个维度。,因为电气化只是载体，智能化才是方向。未来各车企的电气化水平会逐渐逼近，必然是智能轨道。
智控这块比较看好车灯赛道.因为之前的车灯赛道经历了从卤素大灯到LED大灯的过程，随着未来整体电气化趋势的到来，可以看到车灯也像现在的大众ID.4和比亚迪韩一样成为了重要的外观。未来，有了五颜六色的大气层灯和大灯，它将是一条销量和价格不断上涨的轨道。
4.充电桩中间的运营商会逐渐向寡头集中，上游设备厂商和下游整体解决方案会百花齐放
作为腾讯财经：,新能源汽车的配套设施，你如何看待充电桩和储能的发展？投资回报周期长的这个领域最终的竞争格局是怎样的？有没有可能把精力集中在寡头身上，或者有没有可能让百花齐放？
程似骐：充电桩承载两个方向，一个是新能源汽车的重要基础设施，另一个是配电网的重要组成部分。未来“充电桩储能”必然是双向流概念，起到削峰填谷的作用。
如果单看充电桩，预计今年充电桩总数为128万，2030年车桩比达到1: 1的目标。预计2025年国产充电桩的增速将达到峰值，未来整个市场的投资将接近万亿。
第二，如果单看竞争格局，充电桩行业包括上游设备厂商、中游运营商、下游整体解决方案厂商。上游设备商和下游总解决方案商是百花齐放的格局；中游运营商会逐渐把精力集中在寡头身上，寡头一定要强，一定要强。目前排名前八的中流运营商约占88%的市场份额，集中度比较高。
目前储能以G为主，在政府的领导下还没有真正市场化。目前尚不确定这一轨道能否给股东带来良好的投资回报。不过中长期来看，会有一个从到G到到C的过程，未来会有机会。
5.在汽车操作系统、汽车芯片和汽车控制器领域，国内替代的机会很大
智能联网汽车是腾讯财经：未来的发展趋势。你认为目前中国的主要缺点是什么？什么样的公司以后会有机会参与分享？
从两个维度看程似骐：智能网络连接。首先是智能驾驶舱领域，包括大屏幕、语音交互等等。第二个是智能驾驶。中国的应用成熟度不错，和国外基本持平。随着整个智能网络连接时代的到来，中国拥有了强大的优势。
智能网联主要的短板还是集中在芯片层，或者说控制层、系统层.芯片层主要集中在海外，国内只有少数非上市公司具有独立的芯片开发能力。
第二是控制器方面.目前，传统的成熟控制者仍然拥有很大的外资份额，很难突破他们的壁垒。
第三在于系统，传统的像QNX、Linux系统以及安卓系统，这部分底层的操作系统，其实还是掌握在海外手里面.到目前为止，我们仍然需要依靠海外知识产权。
所以未来做汽车操作系统、汽车芯片、汽车控制器的公司会有机会，国内替代空间巨大。
6.尽管目前新能源汽车行业的估值相对较高，但中长期内股价仍有上涨空间
刚才我们谈到了腾讯财经：的长远方向。从目前来看，新能源汽车板块经过一轮炒作后估值是否过高？能否谈谈你对中短期新能源汽车行业的看法？
根据程似骐：,目前的利润，目前的估值不足以代表公司未来的投资价值。真正的投资价值要在足够长的空间里考虑。
虽然目前新能源汽车的目标值相对较贵，但中长期股价仍有上涨空间，有投资机会。
7.传统汽车公司有传统汽车的负担，但他们也在迅速赶上
腾讯财经：,你认为传统汽车制造商应该如何与未来制造汽车的新生力量竞争？会不会被新玩家颠覆？
程似骐：,我们不这样认为。因为传统车企的困难在于传统车的包袱，很难调整和改变组织结构，但也在快速追赶，比如未来SAIC发布的L品牌，长安的AB品牌，吉利的庞大结构，东风的蓝兔，BAIC的ARCFOX。传统车企也在纷纷做一些自己的改变，在明年或后年，大家就能看到这些自主品牌传统车企的中高端新能源车.未来的产品肯定是不输的，核心在于传统的OEM能否在营销和整体架构上做一些调整。只要能调整好，肯定能赶上造车新势力。
腾讯财经：,你个人更喜欢传统汽车还是新型汽车动力？
个人认为，程似骐：更看好造车的新动力，而传统看好比亚迪。从今年开始，整个新能源汽车市场也在同时发展。高端，国内有威来、Ideality、比亚迪韩、特斯拉。低端有五菱宏迷你EV。因此，随着高端和低端的发展，我们预计整个新能源汽车市场的渗透率将在2022年达到10%。整个新能源汽车已经开始进入市场时代，中长期对新能源汽车更加看好。
8.投资汽车产业链需要关注自行车的价值、竞争格局和客户群
腾讯财经：研究汽车产业，投资汽车产业链，需要注意哪些指标？如何才能在汽车产业链中选择好目标？
程似骐：第一是单车价值量，这个是极为重要的.一个公司的自行车价值能否在新能源汽车的轨道上提升，决定了中长期的整体议价能力，也决定了市场能否打开。
第二要关注这个行业的玩家到底有多少.如果赛道上的球员很少，就意味着未来中长期的竞争格局是稳定的，会保持良好的盈利能力。如果玩家多，说明他们需要努力拼搏才能生存，盈利能力不会特别强。
第三个值得中长期关注的指标在于，面向的是全球市场，还有国内市场；面向的是造车新势力，还是传统的OEM.因为如果下游客户还是坚持原来的客户，就意味着可能会错失良机。目前，零部件企业已经有很多先例，因为他们过于关注传统汽车企业，失去了很大的行业发展机会。
