当前位置：农民生活资讯网 >> 商业 >> 央行2月5日推出1000亿元逆回购操作 实现零回报、零回报

央行2月5日推出1000亿元逆回购操作 实现零回报、零回报

2月5日，央行公开市场今日将进行14天1000亿元人民币的逆回购操作。由于1000亿元逆回购今天到期，将实现零交割、零回报。

2月4日

央行公开市场今日将进行100天1000亿元人民币逆回购操作，中标率2.35%；由于1000亿元逆回购今天到期，将实现零交割、零回报。

2月3日

央行在公开市场推出7天1000亿元逆回购操作，今天1800亿元逆回购到期，实现净收益800亿元。

2月2日

今天，央行将在公开市场上进行为期7天的800亿元人民币逆回购操作，20亿元人民币的逆回购将于今天到期，实现净投资780亿元人民币。

2月1日

今天，央行将在公开市场进行为期7天的1000亿元人民币逆回购操作，中标率为2.2%。截至今日20亿元逆回购到期，已实现净投资980亿元。央行公开市场本周累计到期逆回购3840亿元，其中周一至周五到期规模分别为20亿元、20亿元、1800亿元、1000亿元、1000亿元。

与往年一样，由于春节期间提现，银行仍然存在较大的流动性缺口。过去，央行可以通过全面降低RRR准备金率、临时准备金使用安排(CRA)、临时流动性工具(TLF)、普惠金融有针对性地降低所需准备金率、中期贷款工具MLF和反向回购来应对春节前的流动性压力。

但与往年不同的是，今年春节前的流动性缺口比往年要小，这是多方面的因素造成的，比如当地过年，疫情改变了提现习惯，地方债券发行萎缩等。在这种背景下，市场认为央行整体RRR减持的概率较低，相应地，流动性会通过逆回购和MLF释放到市场。由于2000亿MLF 2月17日到期，如果央行在春节前进行MLF操作，就意味着MLF提前继续。

央行货币政策部主任孙国峰最近在《中国金融》写道，2021年国内外形势依然十分复杂，货币政策面临诸多挑战。货币政策要坚持稳定的总体取向，坚持“稳字第一”的原则，保持战略决心。同时，灵活调整。根据经济发展的实际情况，灵活调整货币政策的力度、节奏和重点，平稳经济波动，应对诸多不确定性。

传销还是早期续集

由于提现，历年春节前银行间市场资金会相对紧张。深层次的逻辑在于，春节前，由于企业支付的现金工资增加、居民现金消费增加以及发行现金填充红包的需求，银行的超额准备金(手头现金的超额存款准备金)将流向实体，成为流通中的现金(M0)，导致银行间市场流动性缺口较大。

为了应对这个缺口，央行也会采取相应的措施来应对。例如，2017年1月，央行通过28天逆回购、MLF等工具注入1万亿元基础货币，向流动性紧张的大银行提供临时流动性便利(TLF)，补充流动性。2018年1月，通过临时准备金使用安排解决了流动性问题，2019年1月和2020年1月，RRR分别降低了1个和0.5个百分点。

相比之下，今年春节前的流动性缺口比往年要小。“由于现场鼓励过年，预计今年春节期间回国的外国人比例将大幅降低，这将在一定程度上减少春节前集中提现的需求，导致今年春节的提现压力低于上年同期。”贾珠

风数据显示，春节前还有3800亿的流动性到期，都是逆回购操作。据朱介绍，从目前来看，由于春节假期临近，流动性释放的概率通过、等。(此类工具通常在放假前一个月操作)，RRR综合降本阶段不具备操作条件。

“RRR全面降息的宽松信号太强，与经济好转的趋势背道而驰。虽然货币政策“稳定，不会急转直下”，但宽松货币政策的退出仍然是不可避免的。”朱说：“在不久的将来，央行领导人的讲话和行动的总体定位仍然是削峰填谷，引导市场利率围绕政策利率波动。”

孙国峰在前述撰文中指出，要保持政策的连续性、稳定性和可持续性，既要保持对经济恢复的必要支持力度，也要避免“大水漫灌”。综合运用存款准备金率、再贷款、再贴现、MLF、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

张继强认为，由于就地过节、疫情改变取现习惯等影响，今年春节取现压力大幅降低，但仍存在资金缺口。考虑到未来几天还有不小规模的7天逆回购到期，预计央行还会通过14天逆回购操作对冲。

从历史经验来看，历年春节前的14天逆回购都选择“少量、多次”的方式投放，背后的考量在于平滑到期时点。如2020年春节为1月24日，央行从1月15日-1月22日连续7个工作日开展14天逆回购投放，累计投放流动性1.18万亿，日均1685亿。

张继强还表示，2月17日有2000亿MLF到期，MLF仍有提前续作可能，节前1-2天是重要的时间窗口。“今年节前资金投放不如往年积极、充裕，这种环境下预计资金面大概率维持紧平衡状态，市场情绪仍受到一定的压制。”