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M&A在全省近90亿元技术改造顾靖贡酒“烧钱”忙着扩张

我们的记者郑江从北京报道

最近，徽酒龙头顾靖酒厂有很多烧钱的项目。

该公司计划拿出过去两年的利润，再筹集50亿元用于葡萄酒生产的智能技术改造项目。届时，顾靖酒厂的新增产量将在2019年的基础上增加71%，灌装量几乎翻一番。与此同时，它不得不拥抱安徽省当地的葡萄酒公司明光酒业。具体成交价格尚未披露。

《中国经营报》记者注意到，虽然2019年顾靖酒厂的收入占安徽省规模以上白酒企业总收入的37%，但仍不得不面对省外白酒企业占领安徽市场的局面。据业内媒体调查，安徽白酒市场三分之一以上的份额被省外白酒企业瓜分。对于顾靖酒厂来说，如何保持基础市场非常重要。

此外，在许多大型葡萄酒企业最近宣布的技术改造或扩建计划中，顾靖酒厂近90亿元的投资远远超过其他葡萄酒企业。如何消化新增产能也将成为顾靖酒厂需要解决的问题。今年前三季度，包括顾靖酒业在内的惠州四大白酒上市公司收入和净利润均出现下滑。“顾靖酒厂确实遇到了增长瓶颈，急需新的变革。”白酒行业营销专家蔡告诉记者。

收购明光酒业股权达成初步意向

“我之前没有听到任何关于收购的消息。”与明光酒业保持密切联系的咨询战略咨询公司总经理刘胜松告诉记者。

11月16日，顾靖酒厂披露已初步达成收购明光酒业股权的意向，公司将于近期对明光酒业进行尽职调查和审计评估。

明光酒业位于安徽省滁州市，包括老明光系列、明光系列、明路皇家葡萄酒系列等。刘胜松提到，明光酒业的主要销售市场在滁州，规模约4.5亿元，核心产品价格在80元至200元之间。"目前，顾靖主要发挥古16和古20的作用，明光酒业与之有一定的互补性."

熟悉安徽地区的蔡告诉记者，酒厂的区域优势品牌是在省内深度占领的情况下寻找新的增长点，同时也不排除在地方政府的领导下整合和保护区域名优资源。但明光酒业规模小，是区域性的葡萄酒公司。近年来表现一般，内部关系复杂，整合也比较困难。应该说对顾靖省的销量增长价值不大。

顾靖酒厂没有披露收购价格和其他相关细节，也没有回应记者的相关采访。事实上，顾靖酒厂在安徽省占有主导地位。根据安徽省白酒行业协会的数据，2019年顾靖酒厂的收入占安徽省规模以上白酒企业总收入的37%。但需要注意的是，顾靖酒厂所在的安徽市场，已经成为省外葡萄酒企业最重要的市场之一。顾靖酒厂是安徽省的目标企业，远远超过安徽省的几家葡萄酒企业。

日前，行业媒体调查数据显示，安徽外国白酒品牌的市场份额逐渐增加。据不完全统计，在规模约300亿元的安徽白酒市场，“洋户”比例已超过30%，意味着近100亿元的“蛋糕”被砍掉。强势品牌层出不穷，对全价带发起全方位攻击。其中，在高端市场，茅台、五粮液、国窖1573这三种传统高端名酒占据主体地位。在以剑南春和梦幻蓝为主的中高档市场，本土市场逐渐崛起。

这对顾靖贡酒来说不是好消息。以营销著称的徽酒，一度掌握了下沉式营销模式，顽强地将市场掌握在自己家门口，也塑造了“东方不进安徽”的口碑。在众多上市白酒企业中，顾靖酒厂的销售费用率居高不下。2019年，顾靖酒厂销售费用31.8亿元，同比增长18.7%，销售费用占比30.57%，居白酒上市公司首位。本正在规划全国布局，但现在又要回到基地市场，这显然会影响顾靖贡酒走出去的节奏。"此次安徽收购是顾靖酒厂巩固基础市场的一次表现."蔡对说道。

值得注意的是，这不是顾靖酒厂的第一次收购。2016年，顾靖酒厂以人民币8.16亿元收购黄鹤楼酒业51%的股权。当时黄鹤楼的收入还不到8亿。双方还签订了演出《赌球》。

根据协议，2020年黄鹤楼收入将达到17.01亿元。因为今年疫情，黄鹤楼酒受到很大影响。今年上半年营业收入和净利润分别为1.81亿元和-3569.84万元，远远落后于2020年《博彩业》协议的业绩目标。“预计今年黄鹤楼酒的承诺业绩完成情况可能会很差。”华泰证券研究报告提到。收购明光酒业是否涉及“赌博”，目前仍不得而知。

再造一个古井贡？

对顾靖酒厂来说，如果我们想实现100亿美元的目标，产能支持是基础。2019年，顾靖酒厂产量为9.38万吨，产能基本饱和。为此，顾靖酒厂投入巨资进行大规模扩张。

11月13日，顾靖酒厂宣布，公司计划筹资总额不超过50亿元，计划投资近90亿元用于葡萄酒生产的智能化技术改造项目。也就是说，除了筹集的50亿元资金，顾靖酒厂还需要自己筹集近40亿元。这对于顾靖贡酒来说是一笔不小的数目。2018年和2019年，顾靖酒厂净利润总计38亿元。今年前三季度，顾靖酒厂实现收入80.69亿元，同比下降1.63%；净利润15.38亿元，同比下降11.71%。

与各葡萄酒公司的技术改造和生产扩张计划相比，顾靖酒厂的投资也非常“大手大脚”。据媒体统计，大多数白酒企业单阶段技改项目投资在10亿~ 30亿元。2018年，社德葡萄酒企业募集资金不超过25亿元，其中10亿元用于酿造配套项目的技术改造项目；2019年7月，五粮液发布《特种粮食工艺仓库及制粉自动化改造项目建议书》，投资4.14亿元；2020年2月25日，郎酒发布了投资2.74亿元的盘龙湾基地技术改造项目信息，新增产能6000吨/年。

此外，项目建成后，将形成年产原酒6.66万吨、基酒库28.4万吨、成品灌装能力13万吨的现代化智能园区。与目前的数据相比，新的产能相当于2019年产量的71%，灌装量几乎翻了一番。

顾靖酒厂在之前的公告中也警告，本项目投资后，公司未来资产将大幅增加，资产折旧摊销费用等固定成本将增加，公司整体运营费用也将增加，这将导致短期内运营现金流紧张，给公司未来运营带来巨大的财务压力。

梁健营销咨询有限公司董事长牛恩坤认为，白酒行业消费与需求的矛盾是用户对产品质量的高要求。大多数企业都意识到了这一点，所以他们不遗余力地提高质量。“白酒行业有小周期调整的规律，几乎每五年推广一次。提前布局尤为关键。”

蔡在接受w