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来伊拉克不增加利润怎么突破？
有限的资金“赌”上千灯或者不明智的举动，可能更容易加强质量控制和杀出重围。
制作|每日财务报告
作者|陆明霞
上海莱依芬有限公司(以下简称“莱依芬”)，具有“休闲小吃第一小吃”的光环；603777.SH)似乎无法在零食轨道上奔跑。前三季度不仅延续了上半年的亏损，营收也只有29.99亿，远低于三只松鼠的72.31亿和好店的55.3亿。
《每日财报》指出，赖艺近年来获得了更多的政府补贴，但仍然难以掩饰“增加收入很难增加利润”的困境。深陷产品质量安全、盈利能力差等多重危机。今天来到伊拉克怎么能延续过去的辉煌？
业绩“落后”，市值缩水超过70%
近日，来一帆、良品店、三松鼠三家零食上市公司相继发布了2020年第三季度财报。从财报来看，三家企业的净利润都有所下降。
好店前三季度营收达到55.29亿元，同比增长1.29%；净利润2.64亿元，同比下降16.15%。三只松鼠也是如此。前三季度营收72.31亿元，同比增长7.7%，净利润2.64亿元，同比下降10.62%。
同期伊拉克营收29.99亿元，同比增长2.9%；净亏损达到3758.7万元，同比下降349.46%，成为业绩下滑最大的三家休闲零食企业之一。从市场价值来说，来一凡和好店还有三只松鼠的表现差距很大。
风数据显示，截至2020年12月14日，好店和三只松鼠的市值分别为239.8亿元和196.5亿元，而赖艺的市值仅为45.48亿元。相比同行，来一帆下降了好几个位置。
至于业绩损失，赖亦芬在业绩公告中表示，主要是因为拓展渠道导致费用增加。值得注意的是，2018年和2019年，赖艺共获得政府补贴4638.56万英镑，是其两年净利润总和的2.26倍。
截至2020年11月16日，伊拉克今年已发布15项政府补贴公告，共发放政府补贴2728.45万元。虽然来一帆获得了大量的政府补贴，但仍难以挽回其返母净利损失增加的局面。
此外，来伊拉克的盈利能力也受到外界的质疑。今年9月，公司一个月收到政府补助109.3万元，超过2019年全年净利润1037.07万元的10%。
在此前的2018年和2019年，赖艺共获得政府补贴4638.5万元，是过去两年净利润总和的2.26倍；2020年上半年，计入公司当期损益的政府补贴为1761.05万元，为净利润的1.43倍。
《每日财报》注意到，伊拉克上市四年以来，股价下跌了70%以上。Wind数据显示，截至2020年12月14日，赖艺股价为13.49元/股，比上市初期2016年11月11日58.05元/股的峰值低76.76%。
错过了互联网红利，陷入了“增收不增收”的怪圈
作为中国最古老的零食企业，来伊拉克的年龄比目前a股上市的其他零食企业要大得多。上世纪90年代，创始人石、于瑞芬带着3000元彩礼来到上海创业。
1999年，来一帆第一家店在上海诞生。凭借其出众的品味和种类繁多的坚果和小吃，来一帆迅速走红。产品涵盖近1400种类别，如烤坚果，肉制品，豆制品，干果和蔬菜。
凭借早点深耕零食市场的优势，早来伊拉克在零食行业占据绝对主导地位。截至2018年9月，江苏、浙江、上海、北京、天津等18个省市共有2663家连锁店。
很多零食企业在专注新零售的时候，来一芬依然坚持专注线下门店，这也让他们吃了苦果。很多企业凭借互联网实现了弯道超车，比如三只松鼠，好店铺。来一帆渐渐被后面几波追上，错过了最重要的互联网红利。
2016年10月12日，来一芬在上交所主板上市，成为“主板第一零食股”。虽然休闲零食销售模式最早确立，但来一芬在与“后浪”的竞争中落败。
根据《每日财报》的统计，自2016年上市以来，出现了增收不增收的现象。细看财务数据，2016-2019年，公司营收从32.36亿元增加到40.02亿元，但净利润从1.34亿元下降到1037.07万元。
但非净利润从1.2亿元降至-3295.98万元。同时来一帆全国分布不明显，高度依赖江浙沪市场。来一帆的门店和营收贡献仍然集中在江浙沪，尤其是上海。
2018年财报显示，来一芬的门店虽然覆盖全国20多个省(市)，如上海、江苏、浙江、北京、天津、安徽等，但门店主要集中在江苏、浙江、上海等地。莱艺芬2697家门店中，江浙沪2230家，上海门店数达到1149家。
虽然休闲零食销售模式最早确立，但来一帆在与“后浪”的竞争中落败，被拍到沙滩上。与此同时，它在上市时陷入了业绩下滑的怪圈。净利润从2016年开始下降，2018年利润大幅下降90%以上。今年上半年净利润再次大幅下滑。
质量问题屡遭投诉，竞争加剧如何突破
面对困境，来一帆提出了“点亮每一个家庭”的计划，计划到2018年底实现3300多家门店，2023年门店规模达到1万家，未来目标加盟店比例达到30-40%。但是，从目前来看，来伊拉克的目标压力是巨大的。
在今年5月18日的新闻发布会上，创始人石也提出了“生鲜小吃”的方向，试图用这一思路来重振来意凡。据石介绍，为了更好地体现“生鲜小吃”的理念，配合品牌战略升级，来一芬将通过2800家线下门店来到伊的APP、天猫、苏宁等第三方电商平台，线上线下全力以赴。但是第三季度和单季度还是遭受了4993万的巨大损失，新概念也没有让它起死回生。
目前来一帆面临的市场竞争问题也相当严峻，门店和营收贡献仍集中在江浙沪，尤其是上海。江浙沪之外的城市来伊接受度不高，也让这家企业的国有化进程陷入了两难境地。
即使在上海，各种便利店也在一定程度上争夺伊拉克的小吃行业。久而久之，这种激烈的线下竞争会阻碍伊拉克市场的发展。在网络市场上，三松鼠、香草等零食巨头形成了非常明显的垄断优势。
除了演出困境，来伊拉克还有其他隐患。自公司成立以来，来一帆从未想过建立自己的生产基地，产品一直是代加工，来一帆只负责销售。
虽然来伊拉克的模式可以给自己省下很多固定资产投资的风险和费用，但是把最重要的生产环节外包给供应商，使得生产过程根本无法控制，从而为后期的产品质量和资源流通埋下隐患，或者造成运营风险。
代工模式难以监控食品质量，也导致伊拉克“问题食品”频发。在这些投诉中，涉及来伊拉克的投诉达到95起。投诉的主要内容是食品质量，还涉及在伊拉克的虚假宣传。
同时根据黑猫投诉平台，伊拉克有77起投诉，主要是发霉的产品、毛发、虫子、异物。不难发现，伊拉克投诉的原因主要与质量问题有关。
互联网的市场集中效应在零食市场更为明显，伊拉克在这些竞争对手的眼皮底下更是难分一杯羹。用有限的资金在传统渠道上“赌博”是不明智的。目前，互联网零食企业大多采用贴牌生产模式，因此deus通过自建加工系统加强食品质量控制可能更容易。《每日财报》会继续关注这个。
