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银行理财“硬骨头”资产清理红线圈定老产品最迟将放宽至2025年
就像在资产管理新规延期一年的消息发布前夕，央行前董事兼发言人周学东曾指出：“无论延期一年、两年还是三年，金融机构的关键是必须转型。不可能回到过去搞表外业务，用钱炒钱，制造金融混乱。”
近日，来自《21世纪经济报道》的记者从一家大银行和一家股份制银行了解到，监管机构此前已经以窗口指导的形式与一些银行就一些难以消化的旧资产的结算期限进行了沟通。如果新资产管理规定的过渡期到2021年底还没有处置，可以采取一线一策的措施，最迟可以放宽到2025年。
“新的资产管理规定延长一年至2021年底，但窗口引导部分表外资产较大的银行，报告2021年底无法消化的旧资产规模，最后协商后会有额度豁免。”一位大银行家说。
另一位来自证券交易所的人士表示，这是政策的预留空间，周期长、处置难度最大的资产可以一行一策处理，时间可以放宽到2025年。这样一来，旧资产整改压力减轻，妥善化解风险更有信心。
哪些旧资产不能处置？
“大银行到2021年底基本都有豁免额度，部分股份制银行也有。这确实是基于实际情况。比如老产品中，有PPP项目，有投资十几年的产业基金，还有一些问题资产。另一个重要因素是银行的永久债务。”一位银行资产经理坦言。
永续债务是银行补充其他一级资本的重要渠道(银行资本可分为核心一级资本、其他一级资本和二级资本三种类型)，监管机构多次呼吁支持商业银行多渠道补充资本，加快银行永续债务的补充。银行发行的一些永久债券由表外基金认购，如银行融资。由于市场价格低、流动性低、市场参与者认购意愿不足、投资热情不强，一些大银行频繁发行超过500亿元的永久债券。所有银行的表内资金和表外融资都会“抬着对方的轿子”大规模认购，这种现象非常普遍。
但根据新的资产管理规定，理财产品的永续债券投资处于尴尬的境地，因为永续债券不能有明显的赎回安排，投资者也不会有转售安排，无法匹配到期。
某大银行财富管理子公司的一位高管告诉记者，传统的财富管理资产比较复杂，不仅仅是一些普通债券，债券市场上还有大量的产业基金、非流动性永久债券、优先股、二级资本债券等创新产品。这些目标的主要投资力量是银行理财。如果不处置这些资产，就需要在产品中保持一定程度的分布。
上述大银行的老产品规模超过一万亿元，约占总量的五分之一。还有几十亿的永续债券和优先股，还有银行间资产。今年年底后，难以消化的“硬骨头”仍将有3000-4000亿元的规模。
另一家大银行理财子公司高管表示，他们行的标准化产品占比相对较高，其他很多资产可以通过发行新产品、产品自然到期等方式消化，今年年底留下约1000亿“硬骨头”。
如果这些“硬核”资产自然到期，需要十几年，五年解决不了。至于当时可能的解决方案，一些银行资产管理公司认为很难回到谈判桌前，表内和表外业务已经被隔离，最终可能由财富管理公司的自营基金承担
就像在资产管理新规延期一年的消息发布前夕，央行前董事兼发言人周学东曾指出：“无论延期一年、两年还是三年，金融机构的关键是必须转型。不可能回到过去搞表外业务，用钱炒钱，制造金融混乱。”
央行金融的确定性主管孙天棋当时也表示，目前全球经济受疫情影响暂时萎缩，中国经济也存在一定下行压力，确实加大了资产管理业务规范整顿的难度。过渡期间，市场密切关注新资产管理条例的相关政策。有人建议严肃市场纪律，严格执行新的资产管理规定，有人建议将过渡期延长一两年，这都有不同的逻辑和原因。
周学东还承认，旧资产管理产品的压力下降并不容易。以前很多金融机构愿意做资产管理，是因为可以规避很多监管，不需要支付存款准备金，也不需要提取坏账准备。成本非常低，账户回报率非常高。
上述讲话结束后，7月31日，中国人民银行会同银监会等部门认真研究决定，将新资产管理条例过渡期延长至2021年底，同时建立健全激励约束机制，完善配套政策安排，促进资产管理行业平稳有序规范发展。
央行在回答记者提问时指出，将过渡期延长一年，更多的长期存量资产自然可以到期，有助于避免存量资产集中处置给金融机构带来的压力。同时，负责人也指出，过渡期不宜延长太多。初衷是为了保证资产管理业务的顺利转型。延长一年可以鼓励金融机构“跳起来摘桃子”，同时对冲疫情影响，促进金融机构早整改、早转型。
事实上，监管部门与各金融子公司就“一条线，一项政策”进行的谈判，也是新资产管理条例延伸政策的应有之意。政策安排的主要内容是“适当延长办案期限”。到2021年底，新的资产管理规定原则上不会延长过渡期，相关金融机构未完成的将逐案处理。央行表示，对于2021年底前仍难以彻底整改的个别金融机构，金融机构将在说明原因并获得金融管理部门批准后进行处理，列出详细的处置方案，逐月监控实施情况，实施差异化监管措施。
央行数据显示，不规范债权规模持续下降。5月末，资产管理产品投入的非标准化债权资产规模同比下降7.6%，比年初多1.2个百分点，资产管理产品风险整体进一步趋同。
值得注意的是，银监会最近在官网以工作文件的形式发布了《中国影子银行报告》，可以算是近年来对全国影子银行最权威、最系统的讨论。
报告承认，影子银行是金融中介体系的有机组成部分，它之所以在金融体系中占有一席之地，是两个因素结合的产物。一方面，银行体系不能完全解决信息不对称问题；另一方面，影子银行满足个人金融需求。
同时，报告还强调，影子银行是套利驱动的产品，具有天使和魔鬼的两重性。管理好了就是天使，管理不好就是魔鬼。
中国银行业监督管理委员会称
报告显示，中国从2017年初开始重点整治，影子银行规模从历史高点大幅下滑。截至2019年底，广义影子规模已降至84.80万亿元，比2017年初100.4万亿元的历史峰值低近16万亿元。影子银行在GDP中的比重从2016年底的123%下降到2019年底的86%，下降了37个百分点。
