当前位置：农民生活资讯网 >> 商业 >> 算上高淳的投资失败:《踩雷》君实生物 低卖买威来 卖美买格力

算上高淳的投资失败:《踩雷》君实生物 低卖买威来 卖美买格力

焦点：

早在君世生物在科技创新板上市之前，高燕就已经是其十大股东之一。

2君世生物2018年营收不到300万，2019年卖多少赔多少。

3高伟在威来3美元左右的时候清零，现在高位收回。

回想起来，高燕卖美买格力的操作无疑是一个错误的决定。

高伟仍然是中国最好的投资机构。

自古以来，人们从未停止探索生命的秘密。生命科学是一门古老而崭新的科学。从16世纪开始，人们就开始观察和探索生命现象。

虽然还有很多未知，但可以预见，在生命科学领域，技术创新的周期会更长，创新的空间会更大，未来生物技术的创新会超出大家的想象。从投资者的角度来看，医药行业可能是最好的“赛道”之一。

然而最近，高燕在他最擅长的领域“踩雷”了军师生物。

微信官方账号文章引发的暴跌

被一篇微信官方账号文章烧伤的石军在上交所做了一个快速查询。虽然该公司在11月13日及时作出澄清，但仍难以阻止其a股当日下跌逾6%的窘境。在接下来的几个交易日里，君世生物的股价创下新低。截至2020年11月17日，仅比其发行价55.5元高出22.6%。如果这样下去，君世生物可能离破局不远了。

君世生物是一家怎样的公司？作为一家以第五套上市标准登陆科技创新板的医药公司，其股价在上市当天达到最高的220.4元。按总股本8.725亿计算，如果全部按a股价格计算，峰值市值达到1923亿。

这一理论市值在a股制药行业200多家上市公司中排名第四，仅次于恒瑞医药、爱尔眼科、志飞生物。当然它有1.827股港股流通股，这里只做简单的理论计算。

擅长挖掘医药行业大牛股的高燕是君世生物在科技创新板上市前的十大股东之一。

看君世生物的财报，其糟糕的财务状况可能会让很多老投资者感到“震惊”。不妨和科技创新板五标上市第一只股票泽精药业做个对比。

2018年，营收不到300万。2019年亏损多少

如果你不太关注科技创新板股票，你可能会对君世生物的财务状况感到惊讶。

石军生物的营业收入

从营收来看，2019年收入7.75亿很突兀，因为2018年收入只有293万，大概是0，说明公司没有业务。

在科技创新板出现之前，一个收入几乎为零的公司在a股上市，基本上是不可想象的。

然而，科技创新板的价值就在于此，它为专注于R&D、流动性不佳的科技企业提供了股权融资渠道。泽京生物和神州细胞和君世生物一样，也是科技创新板上市的第五套标准，也存在上市前收益几乎为零的尴尬局面。

神舟电池运营收入

2017-2019年期间，聊胜于无的神舟细胞营收也出现下滑迹象，从2017年的599万下滑至2019年的264万，2020年前三季度营收仅为24.6万，尴尬至极。还不如今年读者赚的工资？

泽精药业的营业收入

泽精药业更是无情，2017年和2019年的营业收入直接挂钩为零。

这三家上市公司很可能非医药行业的普通投资者无法理解。

看看君实生物的利润。简单来说就是卖多少，亏多少。

军师生物净利润

从净利润来看，从2013年开始，君实生物亏损了一年多，从2013年的120万到2019年的7.47亿，亏损金额逐年增加。

2019年君世生物收入7.75亿，非净利润亏损7.76亿；2020年前三季度，君实生物营收10.1亿，非净利润亏损11.2亿。

然而，在亏损的背后，我们可以发现，所有的钱实际上都花在了研发上，2019年R&D支出9.461亿，今年前三季度12.1亿，均高于营收，占成本的50%以上，这也是科技创新公司登陆科技创新板块的原因和价值所在。但是，今年前三季度4.175亿的销售成本是不是有点高？有必要吗？

其实对于以第五套上市标准登陆科技创新板的上市公司来说，营收和利润真的不重要。正如高贤章雷所说，公司未来能否持续为社会创造价值，是决定其估值的根本因素。毕竟一个新药研发成功后可以卖很多年，然后上市公司就可以在旱涝保收了。

高燕自然明白其中的道理，所以他很早就建造了建仓君世生物。

每年增发新股融资的高伟都出现在十大股东中

那么问题来了。现在君世生物年年亏损，年年烧钱。钱从哪里来？

来源：东方财富

据公开信息，2015年至今，君世生物将通过发行新股的方式筹集资金，然后向投资银行和机构展示其研发成果。有人说是“讲故事”，提高估值，赚更多钱。

熟悉资本市场的投资者都知道，高燕的成功离不开他对医疗和医疗行业的深刻理解。

高燕资本热衷于投资医药股，君实生物是其在创新药物领域的重要投资之一。在创新药物领域，高燕还投资了恒瑞医药、百济神州等知名公司。

医药产业具有强烈的消费属性和技术属性、大市场、高壁垒、增长性和反周期性等。这些因素决定了这个行业有着非常长远的投资轨迹，可以构筑一条深、宽、创新的动态护城河。

高淳内部会议上，分享生命科学领域的投资时，有合伙人笑着说，能活到90岁，就能活到120岁；如果你能活到120岁，你可能会长生不老。

章雷曾在他的新书《价值》中写道：“在无数的行业中，生命科学领域对人类社会的影响最为深远，是变革最根本的力量”。

高淳之都在医疗领域的布局

自2014年以来，高燕一直支持PD-1创新药物、外包R&D/外包生产R&D (CRO/CDMO)、眼科、骨科、口腔科、辅助生殖、肿瘤放疗、微创手术、连锁药店、医学实验室、医学人工智能等领域的创新企业。爱尔眼科、无锡药业、恒瑞医药、金隅医药等众多大牛股见证了医药医药行业发展的黄金时刻。

目前，高燕持有君世生物2520万股，占总股本的2.89%。以2020年11月12日收盘价76元计算，高燕持有的君世生物市值达到19.152亿元。对于经营规模超过5000亿元的高淳来说，君世生物的投资只能算小事。

虽然踩军师生物的“小插曲”不会让高燕在军师生物的投资上赔钱，但必然会让投资者怀疑高燕的投资能力是否像外界打击的那样神奇。

高伟的两次投资“失败”:低卖高买威来，卖美买格力

君实生物只是高燕资本过去投资失败的冰山一角，提前清理“大众炸鸡”威来，恐怕是高燕更后悔的一笔投资。

2019年第三季度，高淳资本减持威来68.12%。

2019年第四季度，高淳资本正式清算威来，不再持股。

高淳资本清仓后，威来融资等利好消息频频出现，股价大涨。

这里可以粗略估计一下，2019年第三季度，威来的震荡中心在3.5美元左右，第四季度，震荡中心在2美元左右，高淳清仓威来的价格在3美元左右。现在，威来的股价高达每股48.3美元。显然，高燕当时犯了一个巨大的错误。

在第三节坚守岗位后，高燕的勇气令人印象深刻。

第三季度，高淳同时新增威来、肖鹏汽车、理想汽车。高淳不仅买了威来，还买了中国新能源汽车的未来新势力。

虽然高燕持有的部分威来股份通过可转换债券转换为股份，但二级市场仍有额外头寸。

就像巴菲特开金股一样，大投资者不会在利润面前考虑“面子”。即使3元卖出，只要高燕乐观，在10元以上的相对高位收回也没关系。

但《价值》书里不是这么说的。章雷用实际行动解释“长期主义”和“知行合一”吗？

另一项涉及两台空调的大型资本运营甚至可能让高燕“焕然一新”。

2019年12月初，高燕卖掉盈利多年的美的集团，大举收购格力电器，成为其最大股东。这个操作在2020年无疑会失败。

截至2020年11月13日，美的集团2020年的增长率达到59.79%，而格力电器的增长率仅为4.54%，不及美的的零头。

虽然格力在高贤入驻后似乎重回正轨，稳步回购公司股份，大力发展电商平台，双十一也没有掀起价格战，但在疫情的冲击下，格力的确定性和稳定性远不如对手。

除了威来和格力，高燕在红黄蓝幼儿园、Airbnb、美颜和蘑菇街都不算成功。在中国，大多数受高燕青睐的a股公司都会先涨50%。但在美国股市，高燕的光环并不耀眼，其投资失败案例大多发生在美股公司。

芒格说：“如果我知道我会死在哪里，我就永远不会去那里”。广大中小投资者听过太多“赚钱”的案例，也许投资失败的案例更“有价值”！

虽然有些投资不太成功，但高燕仍然是中国领先的投资机构，有无数的运营商在复制它。希望高燕坚持价值投资、长期、知行合一，努力成为中国自己的伯克希尔哈撒韦。

「黑天鹅」系列栏目聚焦资本市场热点事件、上市公司深度分析和财经圈大咖访谈，旨在为投资者提供有思想有深度的优质好文。与作者交流请发邮件至：TencentStock@tencent.com。