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消费龙头股五粮液屡创新高 主机构新年布局指核心蓝筹股

红周刊 记者 | 刘增禄

近期创新高成为内地和香港股市的热词，五粮液、泸州老窖、美的集团、腾讯、美团、京东等蓝筹类标的集体井喷非比寻常，其背后或许昭示出机构跨年布局所剑指的方向。

11月第一周，无论是a股还是港股，主流指数走出k线，做多资金的热情高涨。具体个股中，五粮液、泸州老窖、美的、腾讯、美团、JD.COM集团等核心资产不断刷新股价历史新高。原因是北京格雷资产董事长张克星告诉记者《红周刊》，科技股在此前的回撤后已经全面调整。在消费部门中，白酒仍然是最具成本效益的部门之一。随着前期错杀优质股业绩的不断释放，这些核心资产具备中长期布局的条件。

A股大消费龙头股迭创新高

随着a股和港股市场的波动性上升，几只股票的股价本周创下新高。统计显示，在a股市场，本周有60家公司股价创纪录；在港股市场上，也有38家公司股价同期创新高，其中包括五粮液、泸州老窖、美的集团、比亚迪、宁德时报、美团、JD.COM集团等两家知名核心资产龙头企业。

近期白酒股走势十分喜人，五粮液和泸州老窖领涨板块连续创新高。11月6日，五粮液涨到最高261.2元/股，市值成功突破万亿大关，位列深圳第一。业内市值排名第三的泸州老窖也做的不错。周四，日内股价升至186.36元。如果算上每年的增长，泸州老窖已经累计增长了114.83%。

与此同时，家电和汽车行业也在近期加速发展。家电类股本周获得了10.91%的行业增长，在深湾各大行业榜单中排名第一；汽车股紧随其后，同期上涨10.6%。11月6日，新能源汽车龙头企业宁德时报、比亚迪、百典龙头美的股价分别创出275.23元、198.85元、91.3元，三家公司股价均创出上市以来新高。

保定投资董事长肖恩告诉《红周刊》记者，在疫情背景下，经济形势依然不稳定，主流资金对于核心资产依然会更受追捧，所以会给出持续高估值的过程。张克星认为，在整个餐饮板块中，白酒类股相对来说是最划算的细分板块。目前该行业的动态估值约为48.78倍，明显优于调味品等同大行业的子行业。

表1本周股价创纪录的a股公司

港股科技股性价比优于A股

《红周刊》记者注意到，在a股消费蓝筹股股价持续上涨的同时，腾讯、JD.COM、美团等科技公司在港股市场的股价也纷纷创出新高。至于股价的持续上涨，有分析师认为，蚂蚁集团估值的大幅上涨对腾讯股价有积极影响。两家公司都是国内金融科技巨头，蚂蚁的估值已经超过2万亿，这也直接引发了类似业务类型的腾讯金融科技的市场重估。

虽然蚂蚁上市已经按了暂停键，但腾讯和美团的股价走势在受到短暂影响后立即消失。同时，蚂蚁的“上市效应”仍在激励内地领先的互联网企业。比如本地生活连接线上线下之王美团，就已经“准备搬家”了。据彭博社报道，该公司正在考虑明年重返a股二级上市，并联系了多家券商，与上交所、深交所进行了沟通。但美团给出的回应是暂时没有相关上市计划或时间表。此外，据报道，JD.COM卫生最早将于下周寻求在HKEx上市的批准，但JD.COM卫生的回应也拒绝置评。根据市场观点，近期公司股价的暴涨可能是受到了上述消息的刺激。此外，最新消息是，Aauto Speeter也有兴趣在香港上市。

对此，肖恩告诉记者，这些一次性事件确实会给公司股价带来一些短期的催化作用，但腾讯、美团、JD.COM股价上涨的主要原因是企业自身内在价值的提高，股价的新纪录主要是业绩的不断提升。

对于科技股领涨的港股估值，张克星也持同样的积极态度。此外，张克星表示，科技股自7月份以来一直在调整，现在基本上已经全面调整。同时可以看到，港股科技股的估值性价比明显好于a股，年底市场会出现估值转换。从估值与业绩的匹配程度来看，港股科技龙头明显更有优势，这也是近期南方资金不断流入科技股的原因。

表2本周股价创纪录的港股公司

消费、科技龙头内在价值不断提升

观察股价不断创新高的公司业绩增长，随着a股第三季度报告的结束，上述公司都交出了一份优秀的“答卷”。其中，美的集团成功回归正增长渠道，第三季度净利润同比增长3.29%。美的集团官方微数据显示，今年第三季度，集团国内销售收入388亿元，同比增长21.6%；出口收入235亿元，同比增长18%，第三季度海外订单增长50%以上，海外市场需求增长明显。

CICC表示，第三季度中国家电市场内需基本恢复，海外业务超出市场预期。白电在动荡的市场中具有很强的配置属性，家用空调正在走出行业低谷；第三季度，中国家电行业出口值同比增长40%，这是由于海外疫情，导致订单转移到中国，中国企业品牌全球化超出预期。

在白酒企业中，龙头企业的增长也保持了一贯的稳定。今年前三个报告期，五粮液一直保持两位数的业绩增速。更值得一提的是，五粮液是唯一一家营业收入自2016年以来连续19个季度实现两位数增长的上市白酒公司。而泸州老窖的业绩增速更是抢眼。年内，业绩增速逐季提升，三份财务报告净利润增速分别为12.72%、17.12%和26.88%。

张克星表示，目前市场已经开始关注明年上市公司的业绩增长。今年白酒表现受疫情压力，整体增速较低。明年增速20个点以上。而其他刚需要消费的食品疫情导致的家庭饮食习惯，促使公司业绩在短期内实现快速增长。然而，随着疫情的消失，今年的高基数将降低明年的业绩增长率，因此白酒股最近开始享受更高的v

虽然汽车行业第三季度报告的整体业绩仍以下降告终，但与前两个报告期相比，业绩放缓的幅度明显缩小。记者注意到，第三季度汽车行业呈现出比第二季度更强的升温趋势：11月4日，协会最新数据显示，10月份乘用车日均零售额为5.7万辆，同比增长10%，比9月份同期增长1%，整体表现强劲。此外，作为新能源汽车产业链的代表企业，比亚迪也在10月份公布了销量。当月，比亚迪共售出47732辆汽车，其中新能源汽车23217辆，与去年同期的12567辆相比，同比增长约84.75%。

至于港股，腾讯、JD.COM、美团尚未发布第三季度报告，但也受到券商一致青睐。例如，花旗集团发布报告称，腾讯控股将于下周四(12日)公布季度业绩。由于海外游戏收入可能高于预期，而在线广告收入和金融技术业务符合预期，第三季度业绩符合或略高于市场预期。本行预测腾讯第三季度营收1243亿元，同比增长27.8%，环比增长8.2%，非GAAP净利润312亿元。摩根士丹利表示，看好腾讯多种收入来源和丰富的游戏渠道可以应对正常防控的问题，将腾讯2020-2022年非IFRS盈利预测上调2%至4%，反映出近期新收购业务整合的影响。

机构资金追捧白酒、家电、汽车板块

作为各行业的绝对龙头，公司股价的上涨也离不开机构的集聚和持股。以本周股价不断创出新高的领先公司为例。第三季度末，持有五粮液的机构多达1162家，机构参与度仅次于贵州茅台。其中，明星公募、鹏华智谋精选A、E基金蓝筹精选、瑞远成长价值A等基金均在第三季度大规模增持。

同时，美的集团机构参与人数为841人，在所有机构中持有重股的机构数量排名第五。持有宁德时报、泸州老窖、比亚迪的机构数量也超过100家，分别为730家、339家、157家。目前，虽然港股尚未发布第三季度报告，但从已关闭的内地公募基金第三季度报告数据来看，今年第三季度末，共有244只公募基金持有腾讯，166只公募基金持有美团。

白酒、家电、汽车等可选消费板块再次成为基金追捧的热点。他们一方面受益于行业的日益繁荣，另一方面又与需求的提高有关。中国对公共卫生事件的控制是有效的。随着餐饮消费的复苏，一些白酒公司的销售在第三季度强劲反弹，需求预计将继续回升。高端白酒批发价稳步上涨，未来还有涨价空间。虽然次高端白酒存在差异化，但品牌和渠道较强的白酒企业竞争力较强，行业集中度将进一步提升，竞争格局有望不断优化。

在原材料价格下跌、促销力度加大和后房地产周期的共同催化下，以家电为代表的选择性消费正处于持续去库存阶段。同时，海外复工步伐不确定，海外订单预计将继续集中在中国。在经济持续复苏的背景下，家电行业的繁荣有望继续上升。《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》发布，从顶层体系为行业后续发展指明了方向，体现了行业的重要地位。在政策的不断催化和经济稳定积极的背景下，新能源汽车呈现出产销两旺的格局。价格的上涨在国内外需求的共鸣和叠加下会增强

（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）