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李嘉诚用这个模式在美国圈钱！97岁的芒格给出了警告 怎么回事？
在接受时代财经采访时，沈梦表示，只有在美国证券交易委员会(sec)最近放宽上市限制(尤其是直接上市)后，SPAC才提供了其法律完整性。其流程简单，能够满足融资需求。它结合了快速借壳上市和IPO融资的优势。与传统IPO相比，所需时间和成本大大降低。因此，SPAC模式在美股中越来越受欢迎。
作者：时代财经高秋荣编辑：贾洪辉
2月24日，有媒体报道称，李嘉诚计划成立一家特殊目的收购公司，并计划最早于本周向SEC提交上市申请。同日，管理资本800亿元的弘毅投资(Hony Capital)也被报道计划成立一家特殊目的收购公司在美国上市。
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特殊目的收购公司英文叫特殊目的收购公司(SPAC)，也叫“空白支票公司”，和人们认知中的“皮包公司”很像，被很多人视为骗局。
李泽珍已经踏上了SPAC
特殊目的收购公司没有确定的经营收入，可以雇佣少到两个人，大部分是离岸注册的。一般来说，SPAC通过上市筹集资金，通过市场并购整合未上市的目标公司，将其转化为上市公司，然后进行更名等一系列操作。
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在很多人眼里，这类似于a股借壳上市。然而，事实上，a股空壳公司是因为管理不善而被迫“自我出售”的，而SPAC大多是由经验丰富的管理团队或主要基石投资者创立的，上市之初资金雄厚。
然而，如果SPAC找到一家它想收购的公司，它需要股东在交易前投票，股东也可以投票反对它，并选择赎回他们的股票。因此，在SPAC投资不是一件确定的事情。
至于SPAC是骗局的观点，chansons Capital董事沈梦认为，SPAC只是一种更灵活、更简洁的上市方式，不能视为骗局。其风险在于发起建立SPAC的人是否可信，合并的项目是否可信。否则，像传统IPO中的瑞迅咖啡这样的欺诈行为最终会成为骗局。
国泰证券首席经济学家杨崇义博士在接受时代财经采访时表示，通过SPAC上市的模式已经存在多年。本质上这是一种通过开空白支票成立皮包公司，然后找目标公司合并的曲线上市法。同时，这种模式也帮助了很多规模较小甚至投机的企业上市。
杨崇义认为，“投资银行为了从SPAC获得更高的回报，会对M&A公司非常挑剔，这意味着投资银行一般会选择更好的M&A目标公司，目标未来会有更高的估值。”
这一次，李嘉诚被报道成立了一家特殊目的收购公司，这并不是李嘉诚家族第一次涉足SPAC。
此前，李嘉诚之子李泽楷和贝宝联合创始人彼得泰尔通过太平洋世纪集团和泰尔资本共同成立了两家SPAC公司——布里奇顿控股公司和布里奇顿2控股公司。
其中，布里奇顿控股于2020年10月16日在美国纳斯达克交易所上市，从公开市场融资5.5亿美元，主要投资于东南亚市场的新经济板块。据悉，正在考虑与印尼电商巨头PT Tokopedia合并。截至目前，布里奇顿控股的股价较发行价上涨了50%以上。
至于布里奇顿2控股，据媒体报道，计划以股票代码BTNB和发行单位2000万在纳斯达克上市，募集资金2亿美元。花旗和BTIG是这笔交易的联合簿记员。
2020年成“SPAC元年”
SPAC出现于上世纪90年代的多伦多证交所，但近两年SPAC在美股市场才逐渐热门起来。2020年SPAC上市公司数量和募资额分别同比增长320%和510%。
据统计，2020年共有248家SPAC公司在美股上市，占当年美股IPO的52.7%；募资总额高达830亿美元，占美国IPO总规模的53.5%。从IPO募资额来看，2020年美国SPAC募资额首次超越传统IPO模式，因而也被称为“SPAC元年”。值得注意的是，按汇率折算，2020年美国SPAC的募资额也分别超过了A股和港股的募资额。
沈萌在接受时代财经采访时表示，SPAC是最近美国证券交易委员会放宽了上市、特别是直接上市的限制后才提供了其在法律上的完整性。其流程简单又能满足融资需求的特点，结合了借壳上市速度快和IPO能融资的优点，相比传统IPO，所需的时间和成本都大大降低。也正因此，SPAC模式在美股愈发火爆。
此外，有市场人士表示，SPAC模式费用较低也是其受到追捧的原因之一。通常而言，IPO需要向投行支付所募集资金的1%-7%，但SPAC费用大约只有IPO募集资金费用的四分之一。
杨崇艺博士还表示，散户投资者对非传统业务的兴趣和当前的低利率环境也助涨了SPAC的繁荣。
“一些高增长潜力的新赛道正在涌现，一些中小型企业受制于规模，没啥公开交易的可能性；而公众的投资热情鼓舞了这些中小企业通过SPAC的快车道上市以获得二级市场的融资。此外，接近于零的利率，对SPAC对投资者来说机会成本很低。”杨崇艺对时代财经解释道。
进入2021年，截至2月13日，美国SPAC上市数量已达144家，募资额约444.54亿美元，上市数量和募资额已经超越2020年全年的一半。
不过，对于SPAC热潮，传奇投资人、97岁的伯克希尔副总裁查理·芒格在近期表示，这种对于尚未被发现或挑选出来的企业进行的疯狂投机，反映出了“令人不快”的泡沫。对于投行的专家而言，只要允许他们没有什么是卖不出去的。“这种投机最终一定会有糟糕的下场，只是不知道会在什么时候发生。”
SPAC目前已遍及美国、英国、澳大利亚、加拿大、韩国、马来西亚等国家和地区，其凶猛的势头吸引了越来越多的资本市场的关注，新加坡今年也计划引入SPAC模式。
新加坡证券交易所行政总裁罗文近期接受媒体访问时表示，若获得业界支持，将于今年内容许“空白支票公司”或“特别目的收购公司”到当地上市。他称，目前新交所就引入SPAC上市仍在做咨询，需取得市场的回馈，但他明言一旦市场支持便会落实计划。
此外，有媒体报道称，港交所也正开始研究SPAC机制，港交所发言人在回应媒体时也曾表示，港交所不时研究加强或改革上市制度的各个方案。沈萌在接受时代财经采访时表示，港交所的行事极为审慎，需要详尽的评估后才会接受一些新生事物，但是在美国乃至新加坡等市场的竞争压力下，也不排除会加快推进。
杨崇艺博士则认为，香港资本市场作为亚太区资本市场的龙头，应当对引入新产品持开放态度，否则和封杀自己“财路”无异。SPAC在美国如此盛行，香港要研究及模仿也是无可厚非。但其也对香港实施SPAC表示担忧：“SPAC上市具有其监管风险，监管层具体如何实施，是否适合香港市场的投资者等有关议题仍值得谨慎研究。”
