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咏梅债务风暴永无止境！证监会立案调查 波及众多中介机构 处置进程加快
从具体措施来看，短期内流动性会加码；从中期来看，信用债券市场的违约风险能否真正降低，取决于经济的改善和企业信用资质的提高。其实最近违约的信用债确实有行业低迷、信用资质恶化的事实，不能完全归咎于恶意违约。
永煤控股及其审计机构被证监会立案调查。
11月27日，证监会发布消息称，近日，根据永诚煤电控股集团有限公司(以下简称咏梅控股)及相关财务管理部门移交的相关审计机构的线索，证监会决定对咏梅控股和西格玛会计师事务所依法立案调查。
证监会表示，对咏梅控股及相关审计机构涉嫌违法行为的调查，是证监会根据《中国人民银行、证监会、发展改革委关于进一步加强债券市场执法工作的意见》确定的债券市场统一执法机制做出的安排。下一步，我们将与相关金融管理部门密切配合，按照国务院财政委员会“零容忍”工作要求，严格查处相关违法违规行为，保护投资者合法权益，促进债券市场健康稳定发展。
部分兑付本金已支付至主承监管账户
咏梅相关债权违约对市场影响很大。
11月10日，咏梅控股宣布，由于流动性不足，“20咏梅SCP003”未能按时足额还本付息，构成实质性违约，违约本息总额约10.32亿元。
中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)11月12日宣布，近日，交易商协会关注咏梅集团在2020年10月20日发行“20咏梅MTN006”后出现的快速、实质性违约。根据《证券法》，协会将对发行人及相关中介机构在业务发展过程中是否有效揭示风险并充分披露，以及是否严格履行相关职责进行自律调查。
市场对公司违约感到意外，于是原公司刚开出10亿元的中标票，政府正在对公司控股股东云能华集团进行改革，称将向云能华集团注资150亿元左右，有助于企业改革摆脱困境，加快发展。
在咏梅债务违约之前，信用评级机构程心国际给了该公司一个AAA评级。违约后第二天，中国程心国际迅速将咏梅集团及其控股股东河南能源化工集团有限公司(以下简称“河南能源”)从AAA级下调至BB级，并将其列入降级观察名单。
咏梅债券违约后，业界呼吁加强打击非法活动，共同维护债券市场秩序，避免无序违约。光大证券首席固定收益分析师张旭表示，与其他融资方式相比，债券融资更方便，发行成本更低，对抵押品的要求也更低。然而，债券融资的上述特点来自于其过去的低违约率和有序违约。近期个别AAA级主体违约，破坏了之前的秩序，增加了债券市场的整体融资成本和难度，降低了金融机构支持实体经济的质量和效率。有序违约有助于市场成长，无序违约则破坏十年积累的信用。只有维持违约秩序，市场纪律才能得到加强，中国债券市场才能健康发展。
根据多方综合信息，目前在“20咏梅SCP004”和“20咏梅SCP007”延期方案的谈判中，内容包括拟支付本金的50%和剩余延期。11月24日，咏梅控股已将“20咏梅SCP 003”赎回本金的50%支付至主承销商监管账户。
多家永煤债券中介机构被调查
许多互联网
11月18日，交易商协会发文称，在咏梅集团自律调查过程中，发现海通证券及其关联子公司涉嫌违规协助发行人发行债券，涉嫌操纵市场等违规行为，涉及银行间债券市场的非金融企业债务融资工具和交易所市场的企业债券。
根据相关规定，交易商协会将对海通证券及其关联子公司进行自律调查。如果在调查中发现相关机构存在操纵市场等不良行为，涉嫌扰乱市场秩序，协会将进行严格自律，并移交相关部门进一步处理。
11月19日晚，交易商协会发布通知，称对咏梅集团债务融资工具相关中介机构发起自律调查。此次公布的自律调查机构包括兴业银行、光大银行、中原银行等主承销商，以及中国程心国际信用评级有限公司、西格玛会计师事务所(特殊普通合伙)。
11月27日，证监会发布消息称，近日，根据永诚煤电控股集团有限公司(以下简称咏梅控股)及相关财务管理部门移交的相关审计机构的线索，证监会决定对咏梅控股和西格玛会计师事务所依法立案调查。
金融委会议后永煤违约处置提速
在11月21日召开的财务委员会会议上，提出金融监管部门和地方政府要从大局出发，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。债券发行企业及其股东、金融机构、中介机构和其他市场主体必须严格遵守法律、法规和市场规则，坚持职业道德，勤勉尽责，诚实守信，有效防范道德风险。加强部门间协调配合，完善风险防范、发现、预警和处置机制，加强潜在风险排查，保持合理充足的流动性，牢牢把握无系统性风险底线。
自财务委员会同意调整后，咏梅债券违约后续处置进度加快。11月23日晚，“20咏梅SCP003”债券持有人会议召开，会议通过同意发行人先付50%本金，剩余本金展期270天，展期期间保持利率不变，到期一次还本付息，本期债券免于违约的议案。11月24日，同业市场交易商协会宣布，近日，交易商协会对永城煤电控股集团有限公司(以下简称“咏梅控股”)的自律调查已基本完成。根据中国人民银行、中国证监会、发改委《银行间债券市场自律处分规则》的相关要求，交易商协会已将自律调查发现的咏梅控股涉嫌违法线索通过相关部门移送证券监督管理部门。
据《关于进一步加强债券市场执法工作的意见》报道，11月23日下午，河南省副省长王新伟到郑州煤机集团调研，详细了解了集团的生产经营情况，并主持座谈会。王新伟指出，信用是企业的生命，国有企业应该以身作则，信守承诺。省政府将坚持市场化、法治化、国际化原则，严格履行属地责任，切实维护市场公平秩序；坚决坚持“零容忍”态度，依法严肃查处各种违法行为，严惩各种“逃废债务”，保护投资者合法权益，建设良好的金融生态
针对咏梅债券违约，财委会会议的基调是“近期违约案例增多是周期性、制度性和行为性因素叠加的结果”。因此，债券市场的统一执法意味着咏梅债券违约的“行为”因素。
中信证券研究所副所长明明表示，在市场化改革过程中，要逐步打破“公正交易”，但这绝不是发行人通过转移资产、挪用资金等方式恶意逃废债务的借口，也不是中介为其提供便利的挡箭牌。面对可能出现的“僵尸国企”风险，深化国企市场化管理机制，剥离企业运行社会职能是必由之路。在债券市场的破发和赎回过程中，违约会继续发生，但预计逃债会收敛，违约的可预测性增强，连带影响减弱，对市场的影响也会小幅降低。从长远来看，完善债券市场的基本制度，通过市场化和法治化处置违约债券仍然是打破这种局面的途径。
许多分析预测，在监管的沉重打击下，咏梅债券违约风波过后，债券市场的逃废债行为将会收敛。但如财委会会议所述，违约案件存在周期性和体制性因素，后续的债券违约事件仍会存在。
江海证券首席经济学家曲青表示，财务委员会会议的声明无疑将缓解市场对信用债券市场违约将更加严重的担忧。从具体措施来看，短期内流动性会加码；从中期来看，信用债券市场的违约风险能否真正降低，取决于经济的改善和企业信用资质的提高。其实最近违约的信用债确实有行业低迷、信用资质恶化的事实，不能完全归咎于恶意违约。一旦明年政策开始退出，部分企业的违约压力可能会增加，信用风险是否会得到缓解并不乐观。
